许子枋为你来解密：房地产背后的三重影

　　影子经济的是经济繁荣的假象。

　　中国的投资在继续增长，而过去五年来经济却在持续减速。其原因是劳动生产率的增长率在下降，因为自1999年国有经济的战略性重组之后，国有经济退出竞争性行业，大部分垄断了高附加值的行业，在这种情况下，要素在竞争与非竞争行业之间、低生产率与高生产率行业之间的流动被切断。

　　因此，货币投放越来越多，但实体经济不能吸纳，因为实体经济在萎缩。这些钱后都进入了国有行业，他们拿这个钱做房地产，做金融，所以资产泡沫就越来越严重。资产泡沫与资本泡沫所放大的经济繁荣就是影子经济。

　　政府为何坚持房地产调控不放松？因为基于一个共识，中国未来经济的繁荣必须是实体经济的繁荣，是基于消费拉动的繁荣而不再是投资拉动的繁荣。过于依赖投资拉动的繁荣，显然是影子经济的繁荣，虽然保证了GDP增长率，但终归是经济繁荣的假象。

　　本轮通过限购和限贷为手段，以遏制投资、投机性需求和房价合理回归为目标的房地产调控，对于影响房地产业理性发展的根本性因素触及不深，正是因为影子银行、影子政府和影子经济这些深层结构问题，也就是房地产背后的三重影在起阻碍作用。

　　要建立房地产调控长效机制任重而道远。

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